Gallai sancsiynau gorllewinol ar gyfer ymosodiad milwrol Rwsia ar yr Wcrain orfodi dau oligarch o Rwseg, Vladimir Potanin ac Oleg Deripaska, i ddod â’r gwrthdaro hiraf yn hanes corfforaethol Rwseg i ben ac yn lle hynny uno eu cewri metelau priodol - nicel a phaladiwm mawr Norilsk Nickel ac alwminiwm United Company Rusal.
Fel y manylir arno gan bne IntelliNews, mae rhai metelau Rwsiaidd wedi'u gwreiddio'n ddwfn mewn marchnadoedd byd-eang ac maent yn anodd eu cymeradwyo.Yn fwyaf diweddar mae'r Unol Daleithiau wedi eithrio metelau strategol fel palladium, rhodium, nicel, titaniwm, yn ogystal ag alwminiwm crai, rhag cynnydd mewn tariffau mewnforio.
Mae profiad gwael yn 2018 yn golygu bod Potanin a Deripaska wedi llwyddo i osgoi cosbau tan yn ddiweddar.Cafodd Deripaska a’i gwmnïau eu dewis ar gyfer sancsiynau bryd hynny, ond ar ôl i bris alwminiwm godi 40% mewn diwrnod ar Gyfnewidfa Fetel Llundain (LME) yn dilyn y newyddion, gohiriodd Swyddfa Rheoli Asedau Tramor yr Unol Daleithiau (OFAC) osod y sancsiynau a cefnogi’n llwyr yn y pen draw, gan wneud y sancsiynau ar Deripaska yr unig rai sydd wedi’u gollwng wedyn ers cyflwyno’r drefn yn 2014.
Mae hyd yn oed y bygythiad o sancsiynau yn erbyn Potanin eisoes wedi achosi cynnwrf ym mhris nicel, a ddyblodd y pris ym mis Ebrill wrth i'r sancsiynau ddechrau cael eu gosod, gan dorri'r holl gofnodion, a gorfodi'r LME i atal masnachu.
Yn ofni tarfu ar farchnad sy'n cyflenwi elfen allweddol i'r diwydiant ceir trydan, mae Potanin yn llwyddo i osgoi sancsiynau, er mai ef yw'r dyn cyfoethocaf yn Rwsia ac un o saith oligarch gwreiddiol y 1990au oherwydd mai ei Norilsk Nickel oedd y prif gyflenwr nicel a phaladiwm. ar gyfer y diwydiant modurol byd-eang.Fodd bynnag, ym mis Mehefin canodd y DU y gloch rybuddio gyntaf trwy gymeradwyo'r oligarch.
Unwaith y bydd wedi cael ei frathu, ddwywaith yn swil, nid yw Rusal ychwaith yn darged uniongyrchol i'r llu o sancsiynau ar Moscow yn ystod goresgyniad Rwseg o'r Wcráin y tro hwn, ond mae Oleg Deripaska yn cael ei sancsiynu gan y DU a'r UE.
Awgrymodd bne IntelliNews eisoes pe bai Norilsk Nickel yn dechrau profi problemau arian parod, y bydd yn rhaid iddo fod yn ofalus i beidio â chynhyrfu ei wrthdaro corfforaethol â Deripaska, un o'r sbats cyfranddalwyr hynaf yn hanes corfforaethol Rwseg.Mae Potanin wedi dadlau’n barhaus dros dorri difidendau i wario’r arian ar ddatblygiad oherwydd y rhaglen capex uchelgeisiol, yn enwedig ym maes metelau palladiwm, ond mae Rusal, sy’n dibynnu ar ddifidendau Norilsk Nickel am ei lif arian, yn gwrthwynebu’r syniad yn gryf.
Yn 2021 adnewyddodd Potanin a Rusal y ddadl ar ddosbarthiad difidend Norilsk Nickel, y mae Rusal yn dibynnu arno am ran sylweddol o'i lif arian.Gostyngodd Norilsk Nickel y difidend yn flaenorol ond cynigiodd brynu $2bn yn ôl.
Yn lle ymestyn y cytundeb cyfranddeiliaid sy'n dod i ben ar ddiwedd 2022, gallai'r ddau gwmni ddod o hyd i ffordd i uno, mae Potanin yn awgrymu.O dan y cytundeb, mae'n rhaid i Norilsk Nickel dalu o leiaf 60% o EBITDA mewn difidendau o ystyried mai trosoledd dyled-i-EBITDA net yw 1.8x (yr isafswm taliad o $1bn).
“Er nad oes unrhyw benderfyniadau terfynol wedi’u gwneud a bod yna lawer o wahanol senarios ar gyfer y fargen, rydyn ni’n credu mai dadgyfeirio dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf, diwedd cytundeb y cyfranddalwyr yn 2022 a risgiau cosbau cynyddol yn Rwsia sydd wedi gosod y llwyfan ar gyfer yr uno, ” Gwnaeth Renaissance Capital sylwadau ar Fehefin 5.
Potanin yw Prif Swyddog Gweithredol Norilsk Nickel ac mae gan ei Interros gyfran o 35.95% yn y cwmni, tra bod gan Deripaska's Rusal 26.25% yn y cwmni.Mae cyfranddaliwr arall yn Crispian o oligarch Roman Abramovich ac Alexander Abramov (tua 4% o gyfranddaliadau), gyda fflôt am ddim o 33%.Prif gyfranddalwyr UC Rusal yw En+ o Deripaska (56.88%) a SUAL Partners o Victor Vekselberg a Leonard Blavatnik.
Yn ogystal â nicel a phaladiwm, mae Norilsk Nickel hefyd yn mwyngloddio copr, platinwm, cobalt, rhodium, aur, arian, iridium, seleniwm, ruthenium a tellurium.Mae UC Rusal yn cloddio bocsit ac yn cynhyrchu alwmina ac alwminiwm.Refeniw Nornickel y llynedd oedd $17.9bn a $12bn gan Rusal.Felly gallai'r ddau gwmni gynhyrchu bron i $30bn, yn ôl amcangyfrifon RBC.
Byddai hyn ar yr un lefel â chewri mwyngloddio metelau byd-eang fel Rio Tinto Australo-British (alwminiwm, mwyngloddiau copr, mwyn haearn, titaniwm a diemwntau, refeniw 2021 o $63.5bn), BHP Awstralia (nicel, copr, mwyn haearn, glo, $61 bn) Bro Brasil (nicel, mwyn haearn, copr a manganîs, $54.4bn) ac Eingl Americanaidd (nicel, manganîs, glo golosg, metelau platinwm, mwyn haearn, copr, alwminiwm a gwrtaith, $41.5bn).
“Bydd gan y cwmni cyfunol fasged fwy cytbwys o fetelau, o ran tueddiadau galw tymor byr a hirdymor: bydd 75% o fetelau yn ôl refeniw yn ôl ein cyfrifiadau (gan gynnwys alwminiwm, copr, nicel a chobalt) yn cyfeirio at y duedd datgarboneiddio byd-eang, tra bydd eraill, gan gynnwys palladium, yn cyfeirio at leihau allyriadau technolegau presennol,” amcangyfrif y dadansoddwyr yn RenCap.
Mae porth busnes Bell a RBC yn atgoffa bod y sibrydion uno cyntaf rhwng Rusal a Norilsk Nickel yn dyddio'n ôl i 2008, pan oedd Potanin ac oligarch arall Mikhail Prokhorov yn hollti asedau diwydiant trwm.
Prynodd UC Rusal Deripaska 25% o Norilsk Nickel o Potanin, ond yn lle synergedd daeth un o'r gwrthdaro corfforaethol hiraf yn hanes Rwseg i'r amlwg.
Yn gyflym ymlaen at ôl-ymlediad 2022 ac mae Potanin a Deripaska yn barod i ailedrych ar y syniad eto, gyda Potanin yn dadlau i RBC y gallai'r prif synergeddau posibl fod yn orgyffwrdd o gynaliadwyedd ac agenda werdd Rusal a Norilsk Nickel, yn ogystal ag amsugno ar y cyd o cefnogaeth y wladwriaeth.
Fodd bynnag, ailadroddodd “Nid yw Nornickel yn gweld unrhyw synergeddau cynhyrchu ag UC Rusal o hyd” ac yn y bôn byddai’r cwmnïau’n cynnal dwy biblinell gynhyrchu ar wahân, ond serch hynny o bosibl yn dod yn “hyrwyddwr cenedlaethol” o fewn yr arena metelau a mwyngloddio.
Wrth sôn am y sancsiynau diweddaraf yn ei erbyn gan y DU, dadleuodd Potanin i RBC fod y sancsiynau “yn fy mhoeni’n bersonol, ac yn ôl y dadansoddiad sydd gennym yn Norilsk Nickel hyd yma, nid ydynt yn effeithio ar y cwmni”.
Efallai ei fod yn dal i edrych ar brofiad Deripaska o godi'r sancsiynau oddi ar Rusal.“Yn ein barn ni, gallai’r profiad o eithrio SDN o’r rhestr sancsiynau a’r strwythur busnes cysylltiedig Rusal/EN+ chwarae rhan allweddol mewn cytundeb uno posibl,” ysgrifennodd dadansoddwyr RenCap.
Amser postio: Gorff-05-2022